期待政策兌現(xiàn)機械將走向盈利
2012/4/19 10:02:01
我們?nèi)哉J(rèn)為機械行業(yè)的整體反彈缺乏基本面支撐，因此還是傾向于下游需求穩(wěn)定的子行業(yè)，如煤炭機械;亟需發(fā)展的海洋油氣資源開發(fā)與核電;下游偏消費的游艇行業(yè)，以及高政策彈性、低估值優(yōu)勢的工程機械板塊。
由于各子板塊基本面并未有太大改善，行業(yè)及大盤主要基于預(yù)期好轉(zhuǎn)及估值修復(fù)的邏輯經(jīng)歷兩個月的反彈，因此在風(fēng)險偏好降低、經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱及政策預(yù)期未兌現(xiàn)的背景下，機械行業(yè)各子行業(yè)終向企業(yè)盈利驅(qū)動回歸。
我們維持鐵路設(shè)備、煤炭機械、印包機械和節(jié)能環(huán)保等子行業(yè)領(lǐng)先大市-B的評級。二季度政策微調(diào)預(yù)期增強，基建項目復(fù)工以及季度性環(huán)比改善，工程機械行業(yè)持“謹(jǐn)慎偏樂觀”的看法。
工程機械：3月份我國新增貸款遠(yuǎn)超市場一致預(yù)期，預(yù)示著政府政策預(yù)調(diào)微調(diào)落到實處，資金到位后國家一些重點基建項目陸續(xù)開始啟動，今年行業(yè)增速將呈現(xiàn)“前低后高”趨勢，預(yù)計3、4月份將是行業(yè)銷售低點，雖然現(xiàn)在終端需求尚未有跡象復(fù)蘇，但5月以后隨著越來越多基建項目復(fù)工，帶動存量設(shè)備利用小時數(shù)回升，拉動新機需求環(huán)比改善，“低估值，高政策彈性”期待行業(yè)二季度的階段性反彈，我們對工程機械行業(yè)持“謹(jǐn)慎偏樂觀”。
農(nóng)業(yè)機械：2012年我國農(nóng)機補貼繼續(xù)增加，且補貼將向機械化率較低的設(shè)備比如辣椒、番茄等經(jīng)濟作物收獲機械傾斜，一些高端且處于技術(shù)開拓階段的設(shè)備市場空間廣闊。
石化設(shè)備：全球地區(qū)性沖突，油價將面臨較大的波動風(fēng)險，高油價將有力拉動石油開采設(shè)備的需求，我們關(guān)注子行業(yè)具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)公司，如海油工程?！ ?/P>
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