下半年紡織行業(yè)業(yè)績增速可能將持續(xù)減緩
2014/6/24 9:22:24
關(guān)注棉價走勢和需求回升。2014年下半年行業(yè)業(yè)績增速可能將持續(xù)減緩,主要原因在于:第一,二季度棉價大幅下跌,引起存貨跌價損失計提增多,對凈利率形成不利影響。下半年棉價跌勢可能將逐步減緩,此項因素造成的負(fù)面影響將逐步減輕。
第二,由于預(yù)期棉價還有下跌空間,下游采購較為謹(jǐn)慎,而且報價持續(xù)下壓。即便下半年國內(nèi)棉價可能階段性觸底回升,但在下游需求未能改善的背景下,預(yù)計紗線、坯布等紡織品價格仍將持續(xù)下跌,對毛利率的提升形成壓力。
第三,在內(nèi)外棉價差持續(xù)收窄、人民幣貶值效應(yīng)以及海外需求持續(xù)復(fù)蘇等因素刺激下,預(yù)計下半年出口增速環(huán)比有所回升,但增速可能仍維持在個位水平,因此,出口訂單雖能有所增長,但增幅應(yīng)該不會太大。同時,國內(nèi)終端需求維持低迷,對上游紡織品的需求拉動有限。因此,預(yù)計2014年下半年行業(yè)維持弱復(fù)蘇態(tài)勢,業(yè)績增速持續(xù)減緩。
緊跟拐點、精選個股。預(yù)計下半年終端零售改善仍然較為緩慢,行業(yè)業(yè)績?nèi)钥赡艹掷m(xù)下降,但隨著清庫存進程的推進以及積極尋求變革,業(yè)績降幅可能將逐步收窄。子行業(yè)分化加大,各子行業(yè)趨勢表現(xiàn)不一。
預(yù)計2014年全年戶外能夠?qū)崿F(xiàn)較好增長,但增速可能將持續(xù)減緩;家紡業(yè)績增速有所恢復(fù),但增幅不會太高;男裝、休閑裝和鞋業(yè)業(yè)績可能將持續(xù)下降,降幅可能將持續(xù)收窄,但要實現(xiàn)恢復(fù)性增長難度較大;女裝業(yè)績降幅可能還將擴大。
行業(yè)缺乏趨勢性投資機會,但由于行業(yè)壞時期已經(jīng)過去,向下調(diào)整空間不大,維持謹(jǐn)慎推薦評級。由于各子行業(yè)趨勢表現(xiàn)不一,緊跟拐點、精選個股。
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