加息等金融政策對(duì)紡織業(yè)的影響
2011/4/11 17:26:57
中國人民銀行4月5日傍晚發(fā)布公告，決定自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利 率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利息達(dá)到3.25%，一年期貸款利息達(dá)到6.31%。
這是2011年以來央行第二次加息。如同上次2月8日晚間突然宣布加息一樣，此次加息操作也選擇在假期結(jié)束、工作日開始之際，市場(chǎng)消化空間有限。
2011年以來，央行還先后于1月14日、2月18日、3月18日三次宣布上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前該數(shù)據(jù)中，大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率為20%，接近歷史高點(diǎn)，中小金融機(jī)構(gòu)達(dá)到16.5%。
筆者認(rèn)為：“加息對(duì)出口行業(yè)的影響是比較接近的，紡織行業(yè)的承受力則更弱一些。”目前行業(yè)的平均利潤率僅為3%-4%左右，加息之后，中小企業(yè)貸款難度會(huì)更大，融資成本會(huì)上升，包括民間利率也會(huì)水漲船高。25個(gè)基點(diǎn)的小幅提升對(duì)出口企業(yè)的影響較小，而50個(gè)基點(diǎn)，盈利率較好的企業(yè)可以消化，但處于平均水平的大多數(shù)企業(yè)，在人民幣匯率等其他因素的影響下，經(jīng)營將會(huì)更困難，當(dāng)然低于平均水平的就會(huì)有生存問題。
從另外一個(gè)角度分析，加息不僅會(huì)對(duì)生產(chǎn)領(lǐng)域造成影響，對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的影響也不容小覷。筆者認(rèn)為加息必然會(huì)提高儲(chǔ)蓄相對(duì)于消費(fèi)和借債的吸引力，倘若持續(xù)加息或大幅加息，將會(huì)抑制潛在的消費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
日前國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）。 通知旨在防范跨境資本流動(dòng)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。共分為四點(diǎn)，其中第二、三點(diǎn)對(duì)紡織行業(yè)影響較大。
第二點(diǎn)中，通知提到“加強(qiáng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯管理。轉(zhuǎn)口貿(mào)易項(xiàng)下外匯收入應(yīng)在企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易對(duì)外支付后方可結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)。”對(duì)外先支付后結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)，限制了空頭離岸公司操作，企業(yè)需要墊付一定資金，也就限制企業(yè)押匯融資。“銀行收到轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯收入應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入企業(yè)待核查賬戶；企業(yè)將轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)到經(jīng)常項(xiàng)目賬戶時(shí)，應(yīng)當(dāng)向銀行提交相應(yīng)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易出口合同、進(jìn)口合同、收匯及付匯憑證；銀行審核相關(guān)單證后方可為企業(yè)辦理結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)手續(xù)。轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)金額超過相應(yīng)支出金額20%的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)持上述單證向當(dāng)?shù)赝鈪R局申請(qǐng)；經(jīng)當(dāng)?shù)赝鈪R局核準(zhǔn)后，銀行方可為企業(yè)辦理相應(yīng)結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)手續(xù)。”可見，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易收入納入待核查賬戶管理，管理熱錢和控制熱錢進(jìn)入為監(jiān)管層的主要政策目的。
第三點(diǎn)基本為押匯問題，“下調(diào)預(yù)收貨款和90天以上延期付款基礎(chǔ)比例。將企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下預(yù)收貨款或90天以上延期付款的基礎(chǔ)比例，分別調(diào)減至其前十二個(gè)月出口收匯或進(jìn)口付匯總額的20%。”在實(shí)際經(jīng)營過程中，部分公司通過信用證到期之后進(jìn)一步押匯，賺取匯率以及國內(nèi)外利息差額，并且通過押匯可以加大國內(nèi)資金的周轉(zhuǎn)，押匯量的減少也是對(duì)國內(nèi)資金周轉(zhuǎn)進(jìn)行緊縮的有力措施。
從條例的整體基調(diào)來看，雖然是以風(fēng)險(xiǎn)防患為主，但對(duì)于一些進(jìn)出口比例較高的企業(yè)，顯然將起到流動(dòng)性收緊的效果。
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