暴跌中需保持清醒 有望走出獨立行情
2010/5/18 14:25:59
事件：紡織服裝板塊在5 月17 日出現(xiàn)大幅殺跌，板塊單日跌幅達6.55%，位于當日所有板塊漲跌幅倒數(shù)第三位，單日表現(xiàn)落后大盤1.2 個百分點。
1， 服裝家紡類個股有望走出獨立行情。從單日來看，服裝家紡類個股表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)內(nèi)其他公司，服裝類個股報喜鳥(002154.SZ)、七匹狼(002029.SZ)和美邦服飾(002269.SZ)以及家紡類個股羅萊家紡(002293。。SZ)、富安娜(002327.SZ)和夢潔家紡(002397.SZ)走勢都位于板塊前列。我們認為這一方面反映出服裝家紡類公司對于宏觀政策調(diào)控的敏感度不高，在政策風險加劇的情況下受影響較小；另一方面由于這些公司業(yè)績比較確定，加上國內(nèi)消費市場總體來說發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮?，以及受匯率、貿(mào)易保護主義等外部因素影響很小，因此近期走出相對獨立行情也在情理之中。我們認為對于這類業(yè)績確定，主攻內(nèi)需市場的服裝家紡類個股，未來走勢仍有望超越大盤。
2，被錯殺的優(yōu)質(zhì)公司估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。在恐慌蔓延，大盤持續(xù)走低的同時，我們也認為一些質(zhì)地優(yōu)良的公司已被嚴重錯殺，如偉星股份(002003.SZ)和航民股份(600987.SH)。這些公司目前的股價較其價值已經(jīng)至少低估30%以上。而對于那些多元化發(fā)展的紡織服裝企業(yè)，如雅戈爾(600177.SH)、黑牡丹(600510.SH)以及杉杉股份(600884.SH)等，我們認為其股價在系統(tǒng)性風險的影響下仍有繼續(xù)下探的空間。
3，行業(yè)評級：紡織板塊(中性)、服裝板塊(增持_首次)我們認為紡織板塊目前估值仍然偏高，加上受外部因素影響較大，因此繼續(xù)維持中性評級。我們將家紡類公司歸于服裝板塊中，并首次給予服裝板塊增持評級。雖然服裝家紡類個股目前估值也不低，但我們認為在渠道大力拓展、業(yè)績持續(xù)提升以及內(nèi)需市場穩(wěn)步發(fā)展的條件下，此類公司目前仍具有中長期投資價值。建議重點關(guān)注七匹狼(002029.SZ)、羅萊家紡(002293。。SZ)以及富安娜(002327.SZ).
4，風險提示。人民幣升值；勞動力成本高企；原材料價格波動；房地產(chǎn)調(diào)控等。
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